长江证券发布商酌证明称，守护中国电力（02380）“买入”评级，预测2023-25年功绩为44.22/56.44 /66.55亿元。公司与国度电投鉴定条约澳门金沙体育，拟向国度电投以88.11亿元现款收购新动力钞票股权；同期与国度电投广东及中国电能鉴定条约，拟向其以19.74亿元现款收购其所属新动力公司股权。研究公司风电及光伏运营装机为753.17万千瓦，在建装机为173.66万千瓦。

　　长江证券主要不雅点如下：

　　电力钞票获取高出式增长，新动力旗舰上市地位再获证实。

　　字据这次公告内容，这次公司拟收购国度电投旗下新动力在运装机领域达到753.17万千瓦，权力装机为550万千瓦，另有173.66万千瓦名堂仍在开导，收购事项完成后，公司清洁动力装机容量比例将提高约6.9%。本体上禁止2022年末，公司控股装机为3159.92万千瓦，其中新动力装机为1439.6万千瓦，也即是说本次收购名堂占公司前年年末新动力装机52.32%，收购完成后公司新动力业务将迎来高出式增长。况且这次收购事项波及位于国内21个省份的钞票，主要踱步在山西、内蒙古等区域，一方面将大幅增强公司在各个区域内电力阛阓和凹凸游产业链的影响力，更为要道的是，这次收购钞票踱步如斯之广，将进一步安详公司在各个区域内电力钞票的优先收购权，明确公司看成国度电投新动力旗舰上市公司地位。

　　钞票收购估值上风显耀，全体决议保护激动权力。

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　　字据这次往复决议，公司将分两个股权包，揣测支付现款达到107.85亿元收购观点公司股权，资金开头为公司里面资源或外债融资拨付。观点钞票2022年税后净利润为11.78亿元，按照收购股权比例揣测，对应归母净利润为8.33亿元，皇冠客服则这次收购PE为12.95倍，磋商到观点钞票仍有173.66万千瓦名堂仍在开导经过中，因此本体一起在建名堂投产完成后PE或将更低。全体而言，相较于咫尺行业平均估值水平，这次收购决议具备彰着的估值上风，彰显上市公司及大激动保护中小激动权力所作念出的勤劳。

　　十四五谋划宏伟，公司迈入快速成长期。

　　字据公司在2021年10月《新发展政策选录》冷漠2025年清洁动力装机占比研究杰出90%的政策研究，假定公司2025年末仅保留800万千瓦煤电，2023-2025年公司仍需新增清洁动力装机约5148万千瓦。这次收购集团所属新动力钞票，一方面是公司上市以来控股激动最大领域的可再天真力注资，另一方面也彰显了国度电投关于上市公司平台在新动力扩展的鼎力救援。公司看成国度电投旗下最大的电力上市平台，领有集团钞票（不包括上海）优先收购权。公司及集团丰富的新动力储备名堂有望投入快速开导期，该行握续看好公司“十四五”本领新动力业务快速成长带来的价值升迁和投资机遇。

　　风险领导：1、新建名堂投产程度与效益不足预期风险；2、风况、光照资源不足预期风险。

背负剪辑：史丽君

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