近期，棉花期货2401合约在17000—17500元/吨区间飞动。尽管好意思国农业部（UDSA）8月供需呈报超预期利多，然而难敌宏不雅面情谊低迷，棉价连接朝上受到压制。

　　USDA 8月呈报要点调减好意思棉产量

　　把柄好意思国农业部8月供需呈报，受好意思国干旱昂首、乌兹别克斯坦极点高温天气影响，2023/2024年度民众棉花产量将减少59.3万吨。消费方面，瞻望2023/2024年度我国和土耳其消费量调高，民众棉浪费费量举座调增10.7万吨。收支口贸易流增多，瞻望最终期末库存减少64万吨。

　　纵不雅这次USDA 8月供需呈报，要点退换均在好意思棉产量方面，其他国度均无彰着退换。此外，单产下调6.23%，主如果因为得州干旱带来单产减少、弃耕率飞腾。好意思国2023/2024年度棉花预测产量大幅下调54.6万吨，较7月预测下调15.2%。

　　好意思国得州干旱指数自6月下旬初始出现回转，握续一个月以后在7月下旬独特以前5年均值水平，投入8月以后连接飞腾。甘休8月8日，干旱指数达到198，较前一周上调26.9%。研讨到得州干旱指数反弹，况且握续技巧已在1个月以上，因此遴荐在USDA 8月供需呈报上对产量进行退换相对合理，仅仅退换幅度独特商场预期。后期需握续不雅察得州干旱指数，多少旱得以松弛，不放置再次对好意思棉产量进行修正。

　　好意思棉出口方面，由于好意思棉产量减少，肖似巴西和澳大利亚替代性增强，呈报下调了27.2万吨出口量。此外，消费小幅调减，最终期末库存下调15.2万吨。举座呈报影响利多。

　　我国产量未见大幅退换

　　关于2023/2024年度，USDA 8月供需呈报未对我国棉花产量退换，调增入口5.4万吨，皇冠信用消费量调增10.9万吨，期初库存调减后，举座期末库存下调19.1万吨，对新年度影响中性偏多。同期，把柄BCO坐褥探询最新公布的产量预测，暂时也莫得对我国新疆棉花产量作念退换，预估 557.2万吨。

　　4—5月，新疆出现了低温、冰雹等恶劣天气，关于棉花产量的减产影响，现在商场照旧充分计价，大齐秉承新疆棉花产量在550万吨的预测。因此，刻下只好超预期增减才会影响盘面。

　　从近期新疆实地调研情况来看，新疆高温天气弥补了前期低温推迟的影响，同期本年新疆水资源饱胀，也实时缓解了高温天气关于棉花滋长的负面影响。棉花单产450—500公斤/亩，预期后期产量大要率在550万吨以上。

　　尽管USDA呈报给出了超预期利多，但难敌宏不雅情谊低迷。外部方面，好意思债刊行岑岭，外部利率握续飞腾，在中好意思利差拉大布景下，北上资金大幅流出，盘曲导致国内本钱商场低迷。

　　图为棉花生意库存季节性走势（单元：万吨）

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　　举座来看，基本面相对偏强，旺季到来之际，棉价下方空间有限。但宏不雅面情谊暂未改善，可能会进一步压制盘面上动作能。因此亚新捕鱼，短期棉花价钱呈现高下两难形态，窄幅飞动运步履主。（作家单元：紫金天风期货）